作为红杉资本中国基金合伙人，王岑先生指出，现在大家都太着急，而消费类企业的爆发至少要7年。另外，他还观察到今年、明年的消费投资会加速，资本也越来越聪明了，喜欢在一些非常稀缺的人身上下重注。

「一个人的名字也许会起错，但外号却是绝不会起错。」古龙先生的这句名言，在武侠江湖中可谓颠扑不破的真理。投资行业也是江湖，但这个江湖里有响亮外号的人并不多。因为连续投出连锁品牌企业——周黑鸭、德州扒鸡、溜溜梅、福奈特洗衣连锁、伊美尔医疗美容、韩后等，王岑先生得了个「王连锁」的别号。

以下为其演讲分享：

耐心

我可以预判一下，今年和未来一两年的风口，我认为有可能是「线下年」。现在线上线下融合得比较好，但线下占比较重的一些体验型的企业，从今年年初开始到现在，持续获得了主流媒体的关注、资本的注入，而且资金砸得越来越大。

近期有一些创业者，可能线下只有一家店，但由于前期积累深厚，一家店就可以给出3-5亿的估值。因为对于非常有经验的投资人来说，人是最难找的，商业模式其实并不难复制，但优秀的创业者是非常稀少的，他们具备了整合能力，而且是有「气场」的。

有些创业者经过沉淀和磨炼之后，你能感觉到，他可以管控一家10-20亿收入的企业。在这种情况下，第一季度投也是投，第三季度投也是投，干脆给他多一点，这种投资方式在消费领域逐渐开始出现。

为什么2017年我定义有可能是线下年呢？社交也好，电商也好，这两年线上消费已经没有太多新意了。发生变化的主要是供给端，需求端是没有改变的。60后、70后掌握着供给端的企业家，应该把机会让给年轻人了。

年轻创业者的出现提高了线下的效率，会获得非常大的投资。而且项目越来越多，也能发现一些优异的线下产品和体验抢占了现在的流量，诞生于广东江门的「喜茶」品牌就做得不错。在传播方面，它的确比较凶悍地抢占了一些流量。

零食品牌也吹响了「线下2.0」的号角，以前大家都说线下会被颠覆，其实主要还是线下品牌在技术、信息系统、品牌营销、团队激励等方面，相对来说偏弱。有人说学历不重要，但我们发现，有越来越多留学归来的、甚至国内名校毕业的创业者，开始卷起袖子来做非常脏、非常重的线下创业，比如餐饮、中国特色的零食等等。

这背后的原因，我个人定义就是「中国风」，这是我个人提炼出来的。这帮年轻人非常自信，在国外留学或者生活过，欧美的东西都接触过，他们的自信不是盲目的，而是对整个国际的时尚、饮食、潮流的认识和把控，未来几年甚至还有可能引领这些潮流。

比如说包子连锁品牌「甘其食」，现在在美国麻省理工大学开店，效益非常好。中国的一些特色餐饮，比如川菜，也有很多在美国、欧洲开店。

自信的85后，综合国际化的趋势和模式，会开出本土玫瑰，我认为2018年的线下消费会加速。中国独有的互联网消费人群将引领世界消费新模式，「中国风」将横扫「吃喝玩乐」。加上大量的资金、资本也在中国，天时地利人和齐备，唯一一点就是心态上不要太急了。我和法国的品牌专家讨论，我问他打造一个成熟的品牌需要多少年，他说要15年；我说你们的分支机构在中国落地大概多少年，他说要7年。

我比较喜欢研究新出来的、非常火爆的那些品牌或者企业，在出名之前CEO或者团队练了多少年的「内功」，很多人不愿意说实话，有的人夸大说两三年就能爆发。从我投过的一些消费类企业，包括一些不错的企业来看，我发现现在增长非常快的至少都要7年。

有的CEO非常年轻，但大学毕业之后也要练7-8年的「内功」。消费行业的增长曲线和TMT行业是不一样的，TMT有些好项目是指数级增长的，但消费类项目通常前三年是平的（增长趋势），第1家店到第3家店可能需要2年，到10家店需要3年，发展速度会逐渐变快。

喜茶CEO是91年出生的，听说他在江门也练了3年「内功」，我认为这是合乎逻辑的，这才具有一定的抗风险能力。如果CEO没有练过，或者说打过一些硬战，其实有非常大的风险。

天时地利人和基本都具备了，接下来需要注意的就是心态。有的消费类项目一年拿了三次投资，每次估值都有一些溢价，其实这对公司是一个损伤，因为增长不会那么快。

我不会关注早期项目的财务数据，我认为公司前3年的财务数据根本不重要，我会看产品或线下店铺的整个供应链有没有到位，到了的话自然会爆发。但当投资机构不断注资，有些创业者的心态就会乱了，团队的心态也乱了，我看到太多案例，一些顶级投资人也会犯同样的错误，大家都太急了。

投资消费品的心得

消费行业和TMT还有不一样的，就是消费行业很难形成垄断，但区域优势非常明显。我们前两代的企业家，包括一些食品医疗、餐饮的巨头，垄断性的巨头并没有出现，他们可能有几百亿收入，但是没有传承，整个传承体系比如二代、三代的接班人没有培养起来，家族企业的基因还比较重，这就给创业者创造了一些机会。

在信息爆炸的时代，创新让很多传统企业也掉队了、犯错了。比如产业互联网是很多机构投资的主线，互联网高速公路基本设施都修好了，未来是内容的抢夺，而消费品就是内容。

为什么我们今年、明年的消费投资会加速？因为各大基金成立了很多消费团队，以前没有什么人投消费品，看不起消费品，比如说现在很多人说要投AR、VR，但我们要坚持这个领域。我们通过复盘投资的项目，总结了这样几点结论：